Økonomisk vækst og aktieafkast - Hvad Investorer behøver at vide

Selvom deres prognoser er notorisk unøjagtige, økonomer bruger megen tid på at tænke og prognoser fremtidige økonomiske vækst. Investorer ofte betragter disse prognoser, når de beslutter, hvor at investere deres penge. Den konventionelle opfattelse er, at lande og regioner med stærke udsigter økonomisk vækst på lang sigt er mere tilbøjelige til at levere højere aktieafkast end forventet lavere vækst.

En populær teori er, at virksomhedernes indtjening i aggregatet bør udgøre ca. en konstant andel af BNP på lang sigt, og derfor udbytte vil stige sammen med den økonomiske vækst og dermed producere højere aktieafkast i hurtigere voksende økonomier (Bemærk: historisk data synes ikke at støtte denne idé)

Efter. denne logik, aktivallokering ville være en enkel proces favorisere høj vækst regioner og lande i verden på bekostning af de langsomme vækstområder. For eksempel, økonomer generelt enige om, at den langsigtede potentiale i Asien væksten er højere end både USA og Europa. Bliver højere afkast på vores porteføljer så let som overvægtige asiatiske lande siden den forventede økonomiske vækst i regionen er så meget højere end både USA og Europa?

Selvfølgelig er der er ingen gratis frokost i finansiering og markedet deltagerne vide, hvilke lande og regioner i verden forventes at have højere økonomisk vækst i fremtiden. Disse forventninger er indarbejdet i de aktuelle markedspriser, hvilket gør denne viden af ​​ringe værdi i at gøre investeringsbeslutninger.

Vigtigst, har flere akademiske undersøgelser har undladt at finde en positiv korrelation mellem et lands økonomiske vækst og dens aktiemarkedet tilbagevenden . Britiske økonomer Dimson, Marsh, og Stanton finde nogen beviser for, at den økonomiske vækst er en indikator for fremtidige bestand ydeevne eller at økonomier med høj vækst udkonkurrerer lav vækst dem. Tilsvarende Jay Ritter fra University of siger, at den fremtidige økonomiske vækst er stort set irrelevant til at forudsige fremtidige aktieafkast.

Kort sagt, mens kortsigtede ændringer i BNP-vækst kan påvirke aktiekurserne, er der ingen nødvendig lang Udtrykket forbindelse. Vækst af en økonomi er bestemt af væksten i udbuddet af arbejdskraft og øger produktiviteten. Aktieafkast, på den anden side, er bestemt af kapitalomkostningerne, som er det afkast, som investorerne kræver for at bære risikoen ved at eje aktier.

Med andre ord, er det primært risiko, der afgør længe -term aktieafkast, eller afkastet af en investering aktiv (ikke vækstraten i økonomien). Nogle investeringsrådgivere anbefaler at investere i hurtigt voksende økonomier med forventning om overlegen afkast, men historisk set denne strategi har generelt ikke lykkedes.

Dette er ikke at sige, at der ikke er nogen sammenhæng mellem væksten i BNP og aktiemarkedet. Velstand virksomheder og aktionærer afhænger af sundheden i økonomien på ethvert tidspunkt, men i stedet for BNP-væksten forudsige aktieafkast, er aktiemarkedet, der forudsiger fremtidige vækst i BNP.

Ligesom de globale aktiemarkeder steg i 2009 i forventning om den økonomiske vækst i 2010, har de økonomiske forskere fundet en statistisk signifikant mellem et lands økonomiske vækst og dens tidligere års aktiemarked afkast. Kort sagt, et positivt afkast på aktier i år t varsler positiv økonomisk vækst i år t + 1.

Det faktum, at aktiemarkedet rabat forventede økonomiske forhold og er en god indikator for den fremtidige økonomiske vækst, tyder på, at fri og konkurrencedygtige markeder er effektive forarbejder information. Det er godt, fordi tanken om, at frie markeder arbejde er et centralt idé om kapitalisme og nødvendige for et velfungerende kapitalmarkeder.

Sammenfattende købe ind vækstmarkeder ikke genererer markedsbaserede slå afkast, fordi markederne foregribe vækst og faktor denne forventning i løbende priser. Dette understreger vigtigheden af ​​at have et globalt diversificeret portefølje med eksponering til mange forskellige lande, regioner og aktivklasser
.