Hvordan den amerikanske Federal Reserve mistede kontrollen over Mortgage Priser

På trods af den amerikanske Federal Reserve Board &'; s flittige forsøg på at stimulere økonomien gennem hele året 2008 ved gentagne gange at reducere federal funds-renten, typisk korrelere tredive-års gennemsnit pant sats stædigt forblev uændret gennem det første kvartal af 2009, som hvis renter på realkredit med vilje havde ignoreret bestyrelsesformand Ben Bernanke &'; s tilsyneladende regelmæssige sats cut annonceringer. Den uventede tab af Federal Reserve Board &'; s kontrol over realkreditrenterne hæmmet dens evne til at stimulere boligsalget og stabilisere faldende bolig- værdier, der blev drivkraften nationens &'; s urolige økonomiske tilstand. For fuldt ud at forstå, hvordan renter på realkredit formået at glide ud af Mr. Bernanke &'; s snor, er det nødvendigt først at forstå de egenskaber og indbyrdes i priser og værdipapirer køretøjer involveret

overnight udlånsrente, at den føderale finansministerium. gebyrer banker for midler er den rente, som Federal Reserve Board løbende sænket, indtil det til sidst hvilede med en sats på 0,25% af det første kvartal af år 2009. Engang et tidspunkt, hvor denne sats blev sænket man kunne pålideligt satse på, at den tredive-års gennemsnit pant sats vil følge trop. Det var logisk, at hvis en bank lånt fra regeringen til en lavere sats, kunne det give realkreditfinansiering til låntagere til nedsatte priser. Imidlertid er pant sats ikke er helt så direkte manipuleret af de marionet strenge af Federal Reserve Board. I stedet er tredive-årige realkreditlån rente overvejende påvirket af udsving i den ti-årige Treasury obligation sats. Fordi de fleste tredive-årige realkreditlån er betalt ud af låntagere i de første ti år af deres lån, konservative værdipapirer investorer vælge mellem at købe relativt sikkert ti-årige Treasury obligation og en gang lidt mere risikabelt pant-backed securities, der består af mange tredive årige realkreditlån samlet sammen. Det er denne meget konkurrence mellem prisen på statsobligationer og pantebreve på værdipapirmarkeder, som de fleste påvirker tredive-årige realkreditlån sats.

Selvom statsobligationer typisk giver en relativ lav rente, de repræsenterer en meget lav -risk investering, fordi de er støttet af det amerikanske finansministerium. Pant-backed securities har generelt produceret en noget højere rente end statsobligationer, men blev anset for at være snævert mere risikobetonede investeringer, da de er sikret ved fast ejendom. Følgelig ldquo &; sprede &"; mellem finansministeriet obligation og pant-backed sikkerheds renter har historisk været omkring 0,75%, med pant-backed securities, der repræsenterer den højere ende af spændet på grund af den ekstra risiko tillægges dem.

Når fast ejendom værdier betydeligt faldt 2006-2008, blev risikoen forbundet med at købe og holde pant-backed securities væsentligt forbedret. For at imødegå denne opfattelse af øget risiko, blev sælgere af pant-backed securities tvunget til at tilbyde pant-backed securities på højere udbytter, så de ville fortsætte med at være attraktive for investorer. I første kvartal af 2009, spændet mellem statsobligationer og tredive-årige realkreditlån nået et hidtil uset 3,00%. Som et resultat, var bankerne tvunget til at tilbyde realkreditlån til låntagere med højere satser for at kompensere for de højere renter, de havde til at give investorerne på de sekundære lån og værdipapirmarkeder

Så trods alle Federal Reserve Board &'; s bestræbelser på at reducere overnight udlånsrenter til banker i 2008, forblev forholdsvis uændret i begyndelsen af ​​2009. tredive-årige renter på realkredit Federal Reserve havde mistet al evne til at påvirke renter på realkredit. Til gengæld denne tvungne den føderale regering &'; s hånd at se til andre midler til at simulere bolig- og finansielle brancher, såsom køb af hundredvis af milliarder af dollars værd af pant-backed securities fra finansielle institutioner selv. Denne ekstreme regeringens indsats er ofte blevet mærket en “ bank redningen &"; da regeringen købte modstræbende “ giftige aktiver &"; at investorerne var ellers uvillige til at købe på åben værdipapirmarkedet

Om regeringen &'; s. investeringer i disse værdipapirer udgør en succes eller en fiasko stadig at blive set. Hvis boliger værdier atter sætte pris inden alt for mange flere låntagere standard på deres realkreditlån, kan regeringen være i stand til at sælge disse pant-backed securities for pæne afkast til investorerne i fremtiden. Men hvis øgede tvangsauktioner fortsætter med at oversvømme boligmarkedet med overdreven forsyning, den føderale regering i sidste ende kan lære, hvordan fantastisk en pris, det faktisk har betalt for sin investering. Hvis disse potentielle værdipapirer tab, kombineret med yderligere forventede økonomiske stimulus udgifter, nogensinde udgjorde en manglende evne eller vilje på den del af den føderale regering til at opfylde sine forpligtelser, selv statsobligationer kan begynde at ligne en risikabel proposition.
. &Nbsp ;