De Investering Secrets of Jack Dreyfus

Jack Dreyfus var en succesfuld investor fra 1950'erne til 1960'erne, og ifølge Barron s, blev han anset for den anden mest betydningsfulde penge manager af sidste århundrede. Han var så vellykket økonomisk, at han kunne tillade sig at udvikle sine interesser på mange andre områder. For eksempel, efter at have solgt sin fond i 1970'erne, skrev han en bog om en medicin kaldet phenytoin og blev en stor fortaler for det som en kur mod nervøsitet og depression. Han var også en mester bro-afspiller, samt en opdrætter og træner af væddeløbsheste.

Hans fond, Dreyfus fonden, var den bedste performer i slutningen af ​​1950'erne, og det undertiden haft forestillinger dobbelt så god som konkurrenterne . Hvad er de hemmeligheder, som han gjorde sin fond så vellykket? Her er tre af dem:

Secret 1: Køb Styrke, Ikke Bargain

William O &'; Neil, den berømte lagre ekspert, var en ivrig studerende af Dreyfus hvornår. han var ung. Han plejede at studere de kvartalsvise rapporter fra Dreyfus fonden og undersøge, hvordan bestandene blev købt. Han ville markere de nye positioner fonden lavet i løbet af kvartalet med rødt blæk på pris diagrammer for at se, om der var nogen skjulte køb strategier i fonden.

Efter at have kigget ind i køb af Dreyfus i flere år , O &'; Neil havde en fantastisk opdagelse, at alle bestande blev købt ved nye højder, dvs hvis en bestand havde været handel mellem $ 20 og $ 25, så Dreyfus ville have købt det, når prisen brød ind i en ny high på omkring $ 25,5. Desuden O &'; Neil fandt også, at næsten alle de bestande, købt af fonden havde stærke stigninger i deres kvartalsvise indtjening rapporter. Ved at følge denne strategi, var Dreyfus erobre hver en af ​​hans konkurrenter, der fulgte en “ traditionelle &"; tilgang af fundamental analyse og “ købe lav, sælge høj &" ;.

Det er klart, at Dreyfus havde en enkel tro: han kun ville købe stærke aktier med momentum. Han ønskede ikke til “ buy-and-hold &"; ved at købe glansløse aktier og håber, at de pludselig vil stige tifold at gøre ham en formue. Som berømte råvarer erhvervsdrivende Ed Seykota jokede:

“ En aften, mens spiste middag med en fundamentalistisk, jeg ved et uheld bankede en skarp kniv ud over kanten af ​​bordet. Han så kniven snurre rundt gennem luften, da det kom til hvile med den spidse ende stikning ind i hans sko. &'; Hvorfor didn &'; t du flytter din fod &'; Udbrød jeg. &'; jeg ventede på at komme op igen, &'; svarede han &";

Nej, du ville være langt bedre stillet, hvis du fange kniven på vej “ op &" ;.

Secret 2:.. Figuren Matters

Her er en anden hemmelighed: Jack Dreyfus var en chartist. I disse dage uden computere og internets, hans forskning afdeling plejede at have tre unge assistenter, der er ansvarlige for udstationering overdimensionerede diagrammer af hundredvis af bestande med dagens priser og mængder handlinger inde i kontoret. Han var også sådan en ivrig tape læser, at han havde bånd lagt i hvert hjørne af hans kontor, fordi hvis han tilfældigvis til at forlade sit skrivebord, han ikke ønsker at gå glip af nogen handel.

Dreyfus købte alle hans aktier baseret på pris handlinger: ikke bare, at han kun har købt en bestand på nye højder, men også kun når det danner visse former for tekniske mønstre. Med andre ord, han troede på teknisk analyse. Med ordene fra berømte erhvervsdrivende Richard Dennis: “ Jeg er enig med metafysik teknisk analyse, at de grundlæggende elementer er diskonteret. Du får ikke nogen fortjeneste fra grundlæggende analyse; du får overskud fra køb og salg. Så hvorfor holde fast i udseende, når du kan gå lige til virkelighed pris og analysere det bedre &";?

Det er bestemt uden for rammerne af denne artikel at gå ind i, hvordan en chartist kunne spotte en fremtrædende bestand fra studere de diagrammer, for mængden af ​​information
er helt sikkert nok til at fylde en bog, men her er to konventionelle begreber, der populært er ansat. Denne første er relative styrke. Under en korrektion tyr marked, de stærkeste bestande er som regel dem, der vedholdende modstå sælge ud sammen med det generelle marked, og er den første til at samle, når korrektionen er overstået. Omvendt hvilke bestande der sent at samle eller med lys volumen er normalt de languid dem.

En anden vigtig faktor er volumen. En god Chartist lægger særlig vægt på volumen, fordi virkelige vindere normalt hoppe med store transaktioner. Aktiviteter Usædvanlige transaktionsomkostninger, som en pludselig afhentning i volumen og aktivitet i et roligt lager, er meget stærke signaler. Stærk volumen indikerer stærke interesser fra professionelle investorer, hvis dybe lommer er normalt nok til at drive prisen endnu højere, og stille den fornødne likviditet, når du ønsker at komme ud

Secret 3:. Euforisk Optimisme er Fatal .

Dreyfus troede på en afvigende tilgang, når det kommer til at befri dine bedrifter. Han sagde, “ Sælg, når der er en overflod af optimisme. Når alle er boblende optimisme og kører rundt forsøger at få alle andre til at købe, er de fuldt investeret. På dette tidspunkt, alt, hvad de kan gøre, er snak. De kan ikke skubbe markedet op længere. Det tager købekraft til at gøre det &";

Her er en lille historie fortalt af Stanley Druckenmiller, en fond manager, der arbejdede for Dreyfus fond efter Dreyfus pensioneret: “ I begyndelsen af ​​august samme år [i 1987 styrtet], havde jeg modtaget et opkald fra en kvinde, der var ved at forlade for en ferie til Frankrig. Hun sagde, &'; Min bror siger, at markedet er at komme ud af hånden. Jeg er nødt til at gå væk i tre uger. Tror du, at markedet vil være i orden, indtil jeg kommer tilbage &';? &Rdquo; Druckenmiller beroliget hende, at det var fint, men så spurgte kvinden, “ Ved du hvem min bror er &"; Druckenmiller havde ingen idé. “ &'; han &'; s Jack Dreyfus, &"; kvinden meddelte ham

Senere Jack Dreyfus besøgte Druckenmiller og fortalte ham, “. I &'; har været meget bekymret over de samtaler, I &'; ve hørt sidst når jeg spiller bridge. Alle synes at være bragging om alle de penge, han &'; s making i markedet. Det minder mig om alt det, jeg læste om 1929 markedet &"; Dreyfus ville Druckenmiller at udføre et forskningsprojekt på markedet for at bekræfte sin formodning. Ironisk nok, med den tid, studiet var færdig, var det fredag ​​eftermiddag den 16. oktober 1987, og dybest set, undersøgelsen bekræftede Dreyfus &'; s bekymring. Dreyfus kigget på undersøgelsen og sagde, “ Jeg gætter var lidt for sent til at udnytte min frygt &";

Druckenmiller var overbevist om, at han var på den forkerte side af markedet, og decideret solgte alt og gik kort på mandag. Samme eftermiddag, fem minutter til fire, Dreyfus kom forbi. Han sagde, “ Tilgiv mig for ikke at fortælle dig før, men jeg havde allerede solgt S & P futures til afdækning min eksponering i aktiemarkedet &"; “ Hvornår har du gå kort &"; Druckenmiller spurgt. “. Åh, omkring to måneder siden &"; Med andre ord var Dreyfus gået kort på det helt øverst, lige omkring det tidspunkt hans søster blev fortalt ikke at bekymre dig om en forestående top i aktiemarkedet
.