Ende af Crunch Vis

Indtil i dag er det ikke havde syntes at være en god uge for nyheder stammer fra Bank of England.

For det første havde vi nyheden om, at antallet af realkreditlån godkendt i marts var faldet fra 72.000 i februar til kun 64.000. Så i går bragte guvernør Mervyn Kings erklæring før medlemmer af parlamentet, at den seneste &pund; 50 mia obligation ordning annoncerede sidste måned var ikke et forsøg på at give en øjeblikkelig løft til pant industrien, selv om det var håbet at være en langsigtet konsekvens af forbedringen i tillid til bankerne, som hr konge angives at være hovedformålet med flytningen.

Denne andet element kan synes at være i modstrid med de forventninger regeringen, med hensyn til den nylige møde i kølvandet på sin meddelelse fra kansler Alistair Darling og boligminister Caroline Flint med Rådet for realkreditinstitutterne. Den fælles erklæring, som fulgte mødet sagde: "Gruppen bekræftet, at dette er et vigtigt skridt til at tackle finansiering markedets vanskeligheder, hjælpe med at bringe yderligere stabilitet og tillid til de finansielle markeder, og med tiden skal hjælpe banker og sparekasser at sikre, at konkurrencedygtige realkreditprodukter er tilgængelige for potentielle
låntagere. " I lyset af dette, kan hr Kongens kommentarer i denne uge synes
overraskende.

Men det kunne være et spørgsmål om nuance. En hurtig løft til realkreditmarkedet kan være en større prioritet for en regering efterstillede i meningsmålingerne og står valg prøver på lokalt plan i dag, og i et suppleringsvalg senere i denne måned. Men ud fra et bredere perspektiv, kan det overvejes, at genetablering af tilliden til banksektoren første er det grundlag, som et bæredygtigt opsving realkreditmarked skal bygges, således at prioritering skitseret af hr konge vil stadig have sådanne fordele i på længere sigt.

I dag kan have bragt den gode nyhed, at dette faktisk er, hvordan banken forventer spørgsmål til fremskridt. I sin Financial Stability Report, viceguvernør John Gieve erkendte, at kreditkrisen var dels en "uundgåelig" korrektion af en situation, hvor risikoen prisfastsættelse var "uholdbart lavt" sidste år. Men han fortsatte, det modsatte nu var sandt, med modvilje til at risikere at blive uhensigtsmæssig høj

Som et resultat, han prognose, hvis situationen nu ændre sig til det bedre, med angivelse af:. "Mens der stadig nedadrettede risici , den mest sandsynlige vej frem er, at tillid og risikovillighed vender gradvist i de kommende måneder. " Han tilføjede, at den seneste bond-ordningen var alle del af en plan om at bygge opsvinget i tilliden.

En sådan opfattelse vil være musik af ørerne på dem, i håb om, at de grønne skud på opsving vil dukke snart. Yderligere opmuntring kan findes fra de ord i går Simon Rubinsohn, senior økonom ved Royal Institution of Chartered Surveyors. Analyse de nyeste huspriserne tal fra Nationwide, som havde afsløret et fald i boligpriserne i løbet af slutningen af ​​året, sagde han disse fund var dårlige nyheder for første gang købere, men bemærkede: "Niveauet for køberens henvendelser er stadig mere i overensstemmelse med 2004- /2005 erfaring snarere end sammenbruddet i markedet i begyndelsen af ​​1990'erne. "

Dette, hr Rubinsohn foreslog, kan betyde enhver forbedring i markedet tillid som følge af Bank of Englands seneste likviditetsordning" kunne fremkalde en beskeden afhente i aktivitet på markedet i anden halvdel af året. "

Så mens det aktuelle billede kan forekomme dyster, kan virkeligheden være, at den økonomiske situation kunne være ved at vende om hjørnet. Kreditkrisen har muligvis bragt banker og låntagere både tilbage ned på jorden og i fremtiden kunne stadig se langt mindre let kredit end det har været tilgængelige i de seneste år. Men hvis dette er faktisk begyndelsen på enden af ​​kreditkrisen, kan udsigten være, at langsom, men stabil vækst opstå i de næste par måneder. Hvis det er tilfældet, kan dette være en lovende tid til at investere i ejendom
.